基础化工行业一季度经营有所改善，但行业景气依旧低位运行。2023年中信基础化工行业实现收入25427亿元，同比下滑2.78%，实现净利润1356亿元，同比下滑44%。2023年基础化工行业的收入、利润同比呈下滑态势，与三季报业绩相比，下滑幅度有所趋缓。2024年第一季度，基础化工行业经营有所改善，实现营业收入5783亿元，同比下滑3.24%，环比下滑7.36%；实现净利润352亿元，同比下滑10.%，环比增长119%。
基础化工行业2022年度在沪深两交易所新上市的基础化工行业全部20家上市公司，2023年业绩同比下滑的有15家，占75%；业绩同比下滑超过30%的13家，占比65%；直接亏损的有2家，占比10%。
很多公司身陷竞争“红海”，业绩承压。老牌化工上市公司浙江闰土股份有限公司（以下简称“闰土股份”）的公告即映射了行业困难的“冰山一角”。2023年年度报告称，受国内供应增加、竞争加剧、行业景气度低迷等因素影响,公司主要产品价格疲软,导致毛利和销售收入降低：报告期内公司实现营业收入55.88亿元，同比减少10.84%;归属于上市公司股东的净利润4577.15万元，同比减少92.45%。其中第四季度公司单季度主营收入13.76亿元，同比下降1.84%，单季度归母净利润-5635.99万元，同比下降200.03%！2024年一季度报告仍然未改颓势：营业收入12.51亿元，同比下降6.89%；归属于上市公司股东的净利润131.19万元，同比下降85.79%！如剔除巍华新材贡献的投资收益，闰土一季度可能仍将巨额亏损。
浙江巍华新材料股份有限公司是闰土股份“重要合营企业”，闰土股份直接持有巍华新材5325万股，占比20.56%，是第二大股东。据闰土股份财报披露，巍华新材2023年销售收入14.86亿元，净利润竟高达4.99亿元，超过33.58%的销售净利润率堪称“惊艳”！专业人士认为，国内地产链磨底，部分行业推迟扩张步伐，化工板块诸多产品景气仍然位于底部位置，一些产品公开市场价格去年12、3万，今年只有6、7万近乎“腰斩”，考虑到关联企业、同行企业利润降幅在90%左右甚至巨额亏损，巍华新材的高利润“不同寻常”。
2023年11月17日，证监会批复浙江巍华新材料股份有限公司(以下简称“巍华新材”)首次公开发行股票注册申请，公司IPO注册获同意，本次发行股票数量为不超过8634万股，将于上交所主板上市。
据招股说明书等公开资料，巍华新材是一家研发生产氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的高新技术企业，专注于含氟精细化学品领域，与拜耳、巴斯夫、联化科技、颖泰生物等企业保持稳定的合作关系。巍华新材本次拟募集资金21.68亿元，主要用于建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目、浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目、补充流动资金。批复至今半年时间过去了，期间适逢证监会“监管风暴”严把上市入口关，巍华新材何时挂牌上市，上市之后业绩会不会变脸，这些都是投资者密切关注的问题。
巍华新材董事长吴江伟接受《财经》记者采访，在被问到企业过去一年以及今年上半年的业绩如何时，吴江伟表示：“我觉得还马马虎虎啊。”当问到具体的产能情况、业绩数据和上市进展的时候，吴江伟表示：“这个不方便讲，你们看数据好了。”
巍华新材的数据确实值得研究：2023年上半年的净利润达到了32890万元，但到了下半年其净利润却大幅下滑至17016万元，环比下降高达48.26%，降幅堪称“腰斩”。然而在公司的注册稿中，巍华新材并未详细解释业绩下滑的具体原因。巍华新材的现金相当雄厚，2021年-2023年合计分红2.29亿元，出手可谓阔绰，但在IPO募投项目当中还要募集5亿元资金用于补充日常经营的流动性资金，不免令人生疑。巍华新材和大股东的关系也是“剪不断理还乱”：另一方面，闰土股份在2013年公告中声称与巍华新材无关联关系，但巍华新材的IPO申报稿却显示，阮云成、王志明实为闰土控股的代持人，闰土控股当时实际持有巍华新材7%的股份。这种前后矛盾的关系披露，引发市场对于闰土股份与巍华新材之间真实关系的疑虑。诸如此类缺乏透明度的做法增加了市场对其经营状况真实性的担忧。新“国九条”对财务造假和欺诈上市采取零容忍，严惩把上市当圈钱手段的行为，上交所作为监管的灯塔，也应为股民们指引一条清晰之路。投资者希望监管部门倾听更多声音，加强审核，这样才能防患于未然，为股民的投资安全保驾护航。
巍华新材的会计师事务所是立信，最近也被推到了风口浪尖。立信会计师事务所及其多名注册会计师因在执行卧龙地产财报及审计项目中存在多项严重问题，被相关部门出具了警示函。山东证监局曾对其执行的祥生科技2022年财务报表审计项目进行了现场检查，发现存在控制测试、货币资金审计、存货审计等九大方面的执业问题。立信会计师事务所此前审计项目多次出现问题，已经引起了市场的广泛关注和讨论。而在巍华新材这一案例中，公司业绩的大幅下滑、募资决策的不合理及大股东信息披露违规等问题，更是近期市场关注的焦点。
在当前严监管的背景下，中介机构责任愈发重大，稍有差池即可能遭受重罚，严重影响到企业信誉及客户忠诚度，比如大华因涉及獐子岛、长园集团、东方金钰财务造假案被开出三张罚单，被罚了近6000万，而位列国际“四大”会计事务所的普华永道，因恒大集团审计中的财务造假被重罚，并暂停部分大陆业务。此举导致客户流失加剧，包括太平保险选择毕马威、招商银行转用安永，以及中铁、华大、人保等亦更换审计师。受此影响，普华永道在英国甚至启动了“静默裁员”。业界人士呼吁中介机构要树立正确执业观，严守诚信底线，避免“打瞌睡”，更不能成为不当行为的“同谋”。
在《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）出台后，“严监管”威力逐渐显现。中共中央政治局5月27日召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议释放了失责必问、问责必严的强烈信号，推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角。
2024年IPO终止企业截止已经高达233家，仅上周，即从2024年6月10日至6月16日，根据上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所发布的信息显示，就有二十二家企业撤回IPO首发申请材料。其中，沪市主板4家、科创板6家，深市主板3家、创业板8家，北交所1家。
值得注意的是，在近期撤回IPO申请的企业中，化工板块已然是比较集中的行业。据不完全统计，北交所有6家化工企业被中止审核，占全部被中止企业的比例接近10%；创业板化学原料和化学制品制造业中止审核14家，占比接近9%；科创板和主板也有不少化工板块被中止、被问询。
在笔者看来，化工行业景气度近期有所上升，上市公司的股价也走出一波上升行情，但行业整体要走出低谷，避免“红海”打价格战，必须通过的“卡夫丁峡谷”是技术创新，只有进入产业链高端“蓝海”，才能享受价格红利。
（文|方重 财经区域经济与产业研究院特约研究员）